三、中国企业全球跨国并购对中国贸易的影响 (一)积极影响方面 1.跨国并购促使企业主营业务增长 我国企业全球跨国并购的积极影响主要反映在主营业务结构方面,大多是横向并购,并购之后能够提高企业主营业务的比重,减少经营分散的风险,促使企业战略定位及业务发展方向愈加明确。[4]譬如,中国兵器工业集团旗下的北方凌云工业集团, 面对欧洲汽车市场整体不景气的大环境下,在2012 年9 月成功并购了德国kiekert 公司,并购后经营状况良好。据统计,截至2013 年11 月底, 德国kiekert 公司主营业务收入同比增长15%,利润同比增长57%。其中,中国常熟kiekert主营业务收入从2012 年的4 亿元增长至7 亿元。 2.跨国并购促使市场渠道拓展 汤姆逊公司以前属于美国通用电气公司的一个分公司,因为经营不善被出售,TCL 收购汤姆逊的宗旨主要是想借助收购了解把握汤姆逊的品牌及产品营销渠道来协助TCL 进入欧美市场。自汤姆逊被TCL 收购之后,TCL 便快速取得了在国外市场的销售途径,并且利用此途径为企业的产品拓展了海外市场。 3.跨国并购能够取得产业核心技术 京东方并购韩国现代显示株式会社(TFT-LCD),此项并购的内容包含其所有知识产权、工厂厂房、机器设施及株式会社的全球营销途径。京东方这次收购的主要宗旨是取得产业的核心技术,致力打造TFT-LCD的全球产业链。试图借助这次并购实施战略转型与市场拓展,占据国内行业的制高点同时进入TFT-LCD 高端的国际竞争之中。 (二)消极影响方面 1.企业盈利能力下滑 我国企业全球跨国并购同样会为中国贸易带来了许多消极因素, 企业在并购之后的盈利能力显著下滑导致企业业绩逐步降低, 在收购初期预计的先降后升趋势并未发生。譬如,清科研究中心提供的研究数据,为参与并购的我国企业鸣响了“警钟”。在并购当年与并购之后的一年间, 上市公司的平均净利率与平均净资产收益率均有所下滑。其中,净利率的平均值从并购前的13.1%下滑到并购当年的13.0%,一年的时间又下滑至11.1%;而净资产收益率的平均值也是这样,从并购之前的13.1%下滑至11.7%, 再到并购后一年的10.7%。持续降低的净利率与净资产收益率,标志着企业盈利能力的降低, 整体来讲上市公司的收购并非成功,并购方不但未借助并购的模式提升企业实力,反而被其连累了本身的盈利能力。相关数据表明,上市公司实现并购之后,平均总资产周转率有所降低,此数据从并购前一年的0.74 下滑到并购后一年的0.67,下降幅度为9.5%;除此之外,并购要求具备的大量资金,对企业的流动性来讲是一个很大的挑战, 上市公司的偿付能力也会显著降低。 2.企业管理经验的短板致使产品无法抢占市场先机 我国企业缺少对国外市场的认识, 不了解国外市场文化, 用市场及品牌作为动因的全球跨国并购要取得国外成熟的产品营销渠道及品牌, 借助拓展市场占有率来提升利润,在面临陌生的国际市场环境时,缺少迅速整合及配套的管理经验, 使企业没有更好的方法去抢占市场先机。 3.跨国并购成本过高为企业带来沉重的财务负担 我国企业全球跨国并购往往给企业留下沉重的财务负担, 其中一个主要原因就是全球跨国并购的成本较高,一般能分为交易成本与整合过程成本。我国企业在全球跨国并购那些没落品牌时通常出价过高, 致使企业陷入财务窘境。加之跨国并购后期管理、技术、人力等整合工作方面的隐形成本, 企业投资的整合成本乃至有可能大大超越跨国并购的实际交易成本, 导致企业总体盈利水平降低。 四、中国企业全球跨国并购风险的防范 |